国泰君安李少君:高股息策略进入配置买入区间

- 编辑:yanjin01.com -

国泰君安李少君:高股息策略进入配置买入区间

  咱们认为,高股息策略已经开端进入配置买入区间,股息率投资有望成为市场筑底过程中重要的“价值锚”。当前以中证红利为代表的指数及部分优质标的已经开始具备 估值低位+隐含高股息回报率+优于可比信用债的特色;同时参考历史配置教训,当前高股息策略有望在分享股息回报的同时,面临的估值回撤空间也已经较为有限。

  踊跃的信号:估值低位/隐含股息率提升。考察HS300/上证50/中证红利指数,当前估值分位数已经进入低位区间;用历史近一年的分成回报对应当前股价程度,得到静态股息率水平已经分别达到2.64%/3.34%/4.08%;采用Wind盈利猜想数据,当前隐含的未来一年预期股息率回报已经辨别到达 2.12%/2.64%/4.16%。

  整体上,股息率正在追赶信用债到期收益率,负缺口已经收窄至历史低位。随着A股市场估值的整体回落,股息回报逐渐晋升;而信誉债方面,企业债/中短期票据到期收益率近期持续下行。股息率绝对1年期信用债到期收益率的负向缺口已经显明收窄: 中证红利指数股息回报率已经超越一年期AAA评级中短期票据/企业债近40bp,与一年期AA级的收益率缺口也已收窄至-33bp 。